中经记者 曲忠芳 北京报道

曾从计算机视觉识别创业潮中走来的厦门瑞为信息技术股份有限公司（以下简称“瑞为技术”），在AI大模型成为产业叙事主角的当下，终于等来了资本市场窗口。

6月24日，《中国经营报》记者从港交所官网获悉，瑞为技术披露了聆讯后资料集，意味着这家成立于2012年的视觉智能企业已通过上市聆讯，拟依据18C特专科技公司规则登陆港股主板。

招股书披露，2023年至2025年，瑞为技术收入分别为2.42亿元、3.95亿元和4.43亿元，2024年和2025年的增幅分别是63.0%和12.1%。同期，公司净利润分别为-3257.7万元、828.8万元和-6814.9万元。换言之，瑞为技术在2024年短暂实现盈利后，2025年再次转亏。报告期内，公司毛利率分别为40.8%、39.8%和37.7%，呈小幅下行趋势。

从收入结构看，瑞为技术的商业化仍主要依赖行业场景项目，该公司在招股书中将收入来源划分为智慧民航、智慧商业和智慧安全驾驶三大板块。需要说明的是，智慧民航主要包括智慧通行管控、智慧安检、智慧旅客服务等产品及解决方案；智慧商业板块包括星汉商业系统、智慧园区管理解决方案、智慧门锁及智慧门锁模块等；智慧安全驾驶板块则主要包括智能安全驾驶终端、智慧安全驾驶模组及Recadas安全风控管理平台。

报告期内，智慧民航始终是瑞为技术的第一大收入来源，收入贡献占比在2023年至2025年分别是53.2%、57.9%和38.9%，分别为1.29亿元、2.29亿元和1.72亿元。针对2025年同比下滑24.7%，瑞为技术方面解释称，主要原因是国内机场改扩建项目招投标及采购周期暂时放缓，机场运营商资本开支趋于谨慎，导致部分项目招标和实施延后。

在民航业务放缓的同时，智慧商业和智慧安全驾驶成为拉动收入增长的主要来源。2025年，瑞为技术智慧商业收入为1.54亿元，同比增长59.3%，占总收入的34.9%。这一增长主要来自智慧园区管理解决方案交付，其中向某客户交付项目贡献收入约5640万元。智慧安全驾驶收入则由2024年的6897.8万元增至2025年的1.16亿元，同比增长68.0%，占总收入的26.2%，主要来自河南、河北等地智慧安全驾驶产品的大规模部署和交付。这也显示出瑞为技术的业务重心正在发生变化。早期依托视觉识别、人脸识别等技术进入民航场景后，公司正在把视觉智能能力复制到园区、商业空间和营运车辆安全监管等领域。不过，这类业务往往具有项目制特征，收入确认容易受客户采购计划、内部预算安排和项目验收周期影响。

一家从计算机视觉识别起家的AI企业，如何在当下完成新的叙事逻辑，向资本市场证明增长价值？瑞为技术将业务向AI大模型和具身智能领域拓展。招股书显示，2025年该公司推出晓蚁行李转运机器人，QTune视觉大模型在OpenCompass轻量级模型榜单中位居前列。其智慧旅客服务产品中的晓瑞旅服机器人搭载QTune VLM（视觉—语言模型），可识别旅客身份、自动调取值机信息，并引导旅客前往登机口或商业区域。2026年4月，瑞为技术推出VTFLA模型——一个集成视觉、触觉及力觉输入的端到端具身大模型，并基于该模型启动轮式腿人形机器人的研发。由此来看，瑞为技术试图将AI推理、端侧模型和机器人执行能力嵌入到原有的民航、商业空间等垂直场景中。

在财务质量方面，瑞为技术仍面临一定的压力，收入增长尚未充分转化为现金流和利润，登陆港股显然是其缓解资金压力的关键机会。招股书披露，截至2025年年末，公司贸易应收款项及应收票据为5.87亿元，已高于4.43亿元的年收入规模；2025年金融资产及合约资产减值亏损净额为7005.4万元，占当年收入的15.8%。同期，公司经营活动所用现金流净额为1.25亿元，期末现金及现金等价物为3813.6万元。

（编辑：张靖超 审核：李正豪 校对：颜京宁）